年金積立金管理運用独立行政法人

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年金積立金管理運用独立行政法人
正式名称 年金積立金管理運用独立行政法人
英語名称 Government Pension Investment Fund
略称 GPIF
組織形態 独立行政法人
所在地 日本の旗 日本
〒100-8985
東京都千代田区霞が関一丁目4番1号
日土地ビル
北緯35度40分15.29秒 東経139度45分1.336秒 / 北緯35.6709139度 東経139.75037111度 / 35.6709139; 139.75037111
資本金 1億円
負債 106兆7,532億2,172万6,131円(2012年度末)
人数 79名(常勤職員)(2014年度末)
理事長 髙橋則広
目的 年金積立金の管理及び運用を行うとともに、その収益を国庫に納付することにより、厚生年金保険事業及び国民年金事業の運営の安定に資すること
設立年月日 2006年4月1日
所管 厚生労働省
ウェブサイト http://www.gpif.go.jp/
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年金積立金管理運用独立行政法人(ねんきんつみたてきんかんりうんようどくりつぎょうせいほうじん、英語: Government Pension Investment Fund, GPIF)は、厚生労働省所管の独立行政法人である。日本公的年金のうち、厚生年金国民年金の積立金の管理・運用を行っている(共済年金は対象外)[1]

運用資産[編集]

平成27年度第3四半期末現在の運用資産は139兆8249億円である[2]。運用資産はアメリカ合衆国社会保障年金信託基金に次ぐ世界第2位を誇る[3]。2011年末時点では年金基金の中で、2位のノルウェー政府年金基金(5,755億2700万米ドル)に2倍以上の差をつけて資産額は世界最大である(1兆3,948億7300万米ドル[4])。このことから、世界最大の機関投資家と呼ばれる[5]

  • 経済学者高橋洋一は、賦課方式を基本とする公的年金の性質から、積立金は10兆円程度あれば十分年金運営の流動性を確保でき、それ以上増やして運用リスクを抱えても年金給付額の増加にはさほど寄与しないため、100兆円以上もの積立金を運用する現状の正当化は不可能であり「GPIFに存在理由はない」と指摘している[6]

資産構成割合[編集]

分散投資(複数の資産に投資すること)でリスクを抑えながら期待収益率を上げるとしている[7]

現行の基本ポートフォリオは、国内債券35%、国内株式25%、外国債券15%、外国株式25%である[8]。平成27年12月末の時点では、以下のように、基本ポートフォリオ(長期的な観点からの資産構成割合)を策定している[7]

2015年12月末時点の資産構成割合(年金積立金全体)[7]
資産構成割合
資産 構成割合
国内債券 0.3776
国内株式 0.2335
外国債券 0.135
外国株式 0.2282
短期資産 0.0257
合計 1
  • 第一生命経済研究所の主席エコノミストである永濱利廣は、「株安に伴って日本株の占める比率が所定の数値を下回ると、その調整のために買いを入れることになる。下がれば下がるほど買うロジックなので、結果的にGPIFは市場の安定化装置的な役割を果たしている」と述べている[9]

運用実績[編集]

市場運用開始以降の運用実績(平成13年度~平成27年度第3四半期)

年金積立金の自主運用を始めたのは、前身の年金資金運用基金が設立された2001年度(平成13年度)からである。運用結果は四半期ごとに公表される。

市場運用開始以降(平成13年度~平成27年度第3四半期)の収益率(年率)は2.99%、累積収益額は50兆2229億円だった[[10]。また、平成13年度~平成26年度までの累積収益額は50兆7,338億円にのぼる。収益率の分母となる運用資産額は、2014年度(平成26年度)末で137兆4,769億円であった[11]

年度 収益額 収益率
2001年度(平成13年度) −5,874億円 −1.80%
2002年度(平成14年度) −2兆4,530億円 −5.36%
2003年度(平成15年度) +4兆8,916億円 +8.40%
2004年度(平成16年度) +2兆6,127億円 +3.39%
2005年度(平成17年度) +8兆9,619億円 +9.88%
2006年度(平成18年度) +3兆9,445億円 +3.70%
2007年度(平成19年度) −5兆5,178億円 −4.59%
2008年度(平成20年度) −9兆3,481億円 −7.57%
2009年度(平成21年度) +9兆1,850億円 +7.91%
2010年度(平成22年度) −2,999億円 −0.25%
2011年度(平成23年度) +2兆6,092億円 +2.32%
2012年度(平成24年度) +11兆2,222億円 +10.23%
2013年度(平成25年度) +10兆2,207億円 +8.64%
2014年度(平成26年度) +15兆2,922億円 +12.27%
累計 +50兆7,338億円 +3.18%
  • 荻原博子は2009年8月時点で、2007年からの世界的金融危機によりそれまでの収益のほとんどが消し飛び累計収益が1兆円を割り込んでしまったとして批判している[12]
  • ウォールストリートジャーナル紙によると、2015年7-9月期の運用損益は7兆8899億円の赤字となった。資産別では国内株式が4兆3154億円の赤字。外国株式も3兆6552億円の赤字。外国債券も2408億円の赤字だった。国内債券は3022億円の黒字であった。[13]

運用委託[編集]

多くはベンチマークに連動するように運用するパッシブ運用であるが、一部はアクティブ運用も行っている。

事務職員は運用の専門知識を持たないため、実際の運用は金融機関に委託している[14]。具体的な委託先は公表されており、2014年4月現在の委託先は、国内株式投資について、野村グループとゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント[15]、スマートベータ型の他、伝統的アクティブ運用では、インベスコ・アセットキャピタル・インターナショナルナティクシス・アセット日興アセットマネジメントフィディリティみずほ投信投資顧問ラッセル・インベストメントJPモルガンDIAMアセットマネジメント、他2社に委任している。また、国内パッシブ運用のTOPIX担当では、先のみずほとDIAMの他、三井住友信託銀行三菱UFJ信託銀行ブラックロックが運用している[16]

資金の一部は米国企業に運営が委託されている[17]。だが、外国株式投資の運用委託先は十分な説明がない[18][19]。外国債券投資運用の委託先は、2014年5月20日を提出期限にして募集されていた。

ベンチマークをパッシブで1つ、アクティブで2つに分け、そのうち2つはヘッジなしかつベンチマーク応相談。また、複数のベンチマークが兼任可能だった[20]

組織[編集]

沿革[編集]

従来、公的年金の積立金運用は、特殊法人である年金福祉事業団財政投融資に預託して行っていた[21]。しかし、第2次橋本内閣が進めた特殊法人改革によって2001年(平成13年)3月に同事業団は廃止され、日本国政府は年金資金の自主運用を求められることになった。

そこで、2001年(平成13年)3月の同事業団廃止の直後、同年4月1日に年金資金運用基金へ改組された。2006年(平成18年)4月1日には、年金積立金管理運用独立行政法人が設立されて、同日付で廃止された同基金から年金積立金の管理・運用業務を引き継いだ。

役員[編集]

2016年(平成28年)4月1日現在[22]

政策[編集]

2014年6月末における運用資産の構成割合は国内債権が53.36%、外国債券は11.06%、日本株式が17.26%、外国株式が15.98%である[24][25]

2014年11月、第2次安倍改造内閣の下、デフレ脱却後の経済への対応として2014年10月31日から構成割合の目標値を国内債券35%、国内株式25%、外国債券15%、外国株式25%に変更すると発表した[24]

アベノミクスの第3の矢成長戦略の一環として、GPIFの資産運用の見直しが浮上した[26]日本共産党高橋千鶴子は、株式等のリスク資産の割合を増やすのは、株価対策の道具にされかねないと批判している[27]週刊ポスト2013年6月28日号では、株価下落による資金の目減りを懸念していた[28]

この株式重視の資産構成割合で、リーマン・ショックが発生した2008年度の運用利回りを試算すると、約26兆2000億円の赤字が見込まれるとの答弁書を2015年1月に安倍政権は閣議決定した。この試算はGPIF自身が行った。2008年当時は債権を中心に運用していたため、実際の赤字は約9兆3000億円に止まっている[29]

脚注[編集]

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  1. ^ GPIF 知恵蔵2015の解説
  2. ^ 最新の運用状況ハイライト(公式サイト)
  3. ^ Sovereign Wealth Fund Institute (2014年6月). “Public Fund League Table”. 2014年11月26日閲覧。
  4. ^ P&I / TW 300 analysis - Towers Watson, By Towers Watson | September 2012.
  5. ^ 日刊工業新聞 (2014年11月5日). “GPIF改革-世界最大の機関投資家、新基本ポートフォリオが株価下支えに”. 2014年11月26日閲覧。
  6. ^ 政治・社会 【日本の解き方】GPIFに存在理由はない リスク増でも給付額に大差なし(1/2ページ)ZAKZAK 2015年3月4日
  7. ^ a b c 最新の運用状況ハイライト - 資産構成割合(年金積立金全体)(公式サイト)
  8. ^ 4. 基本ポートフォリオの考え方 公式サイト
  9. ^ WebYenSPA! 株買支 毎日400億円の怒涛の買いで日経7000円を維持!?〈その1〉 2014年10月閲覧
  10. ^ http://www.gpif.go.jp/operation/highlight.html#tab_01 最新の運用状況ハイライト - 運用実績]
  11. ^ 平成26年度 業務概況書 (PDF) 、年金積立金管理運用独立行政法人、2015年(平成27年)。
  12. ^ asahi.com(朝日新聞社):公的年金が消えていく? - 荻原博子の”がんばれ!家計” - ビジネス・経済
  13. ^ WSJ 公的年金の運用損失7.8兆円=過去最大、株式投資拡大が裏目—7〜9月 2015年11月30日
  14. ^ 委託先の選定に当たっては金融の専門家で構成される運用委員会の諮問を受ける。
  15. ^ 国内株式アクティブ運用におけるスマートベータ型。野村グループとは、野村ファンド・リサーチ・アンド・テクノロジー株式会社と野村アセットマネジメント。 Chief INVESTMENT Officer Japan’s GPIF Appoints Smart Beta Managers Headlines April 07, 2014
  16. ^ GPIF 「国内株式運用受託機関の選定及びマネジャー・ストラクチャーの見直しについて」 (PDF) 2014
  17. ^ http://jp.reuters.com/article/idJPL3N0R517220140904
  18. ^ アクティブ運用についてのみ、日付がなく、経緯等の説明も一切ない選定通知書が出ている。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンen:MFS Investment Management他多数。2つ目の外部リンクのウエリントン・インターナショナル・マネージメント・カンパニー・ピーティーイー・リミテッドは、en:Wellington Management Companyの子会社。
    GPIF 「運用受託機関(外国株式アクティブ)の選定について」 (PDF)
    GPIF 「運用受託機関(外国株式アクティブ)の選定について」 (PDF)
  19. ^ エマージング株式(BRICsや東欧、北アフリカなどの新興国企業の株式)のアクティブ運用は三井だが、en:Baring Asset Managementへ再委託するとのこと。先の外国株式においても再委託ばかりであった。
    GPIF 「運用受託機関(エマージング株式)の選定について」 (PDF)
  20. ^ 「新規運用受託機関公募のお知らせ」 (PDF)
  21. ^ 年金福祉事業団は1961年(昭和36年)11月25日に設立。年金資金の運用は1986年(昭和61年)4月18日に開始。
  22. ^ 役員一覧、年金積立金管理運用独立行政法人。
  23. ^ 2016年(平成28年)4月1日就任
  24. ^ a b bloomberg (2014年10月31日). “GPIF:内外株25%に倍増、国内債35%に引き下げ-新資産構成 (1)”. 2014年11月26日閲覧。
  25. ^ 資産クラスごとに管理会社が選定されている。
    「資産管理機関の選定について」 (PDF) 2008年1月31日
  26. ^ 東洋経済ONLINE アベノミクス「3の矢」でGPIF見直しが再浮上 2013年06月11日
  27. ^ しんぶん赤旗 年金削減に歯止めを 2014年10月16日(木)
  28. ^ NEWポストセブン 安倍政権 高い支持率維持のため「国民のカネ」に手をつけた 2013.06.18 16:00
  29. ^ 47NEWS(よんななニュース) 年金法人、株重視で26兆円赤字 リーマン時試算答弁書 2015年01月09日

関連項目[編集]

外部リンク[編集]

座標: 北緯35度40分15秒 東経139度45分02秒 / 北緯35.670866度 東経139.750428度 / 35.670866; 139.750428