LIBOR

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LIBOR (ライボー、London Interbank Offered Rate) とは、ロンドンにおいてインターバンク取引で資金の出し手から提示される金利のことで、ロンドン銀行間取引金利とも呼ばれる。多くのユーロ債における参照金利として用いられる。

概要

仕組み

一般的には、指定された複数の有力銀行（※リファレンスバンクまたはパネル行と呼ばれる[1]）から報告された毎営業日11:00時点のレートを指す。この集計・発表はかつては英国銀行協会（英語版）（BBA）が実施し、「BBA LIBOR」と呼ばれていた。2012年の不正操作事件をきっかけに[2]、BBAからインターコンチネンタル取引所（ICE）に集計・発表等の運営が移管され、「ICE LIBOR」として公表されている。

一つの指標として

資金調達コストの基準として用いられ、特に6か月物は短期金利の指標として使われることが多い。調達コストの割高/割安もLIBORとの比較で表現されることが多い。例えば、LIBORと同水準で社債等が発行された場合には「LIBORフラット（ライボー・フラット）」或いは単に「Lフラット（エル・フラット）」と表現される。また、特に信用力の高い企業では、LIBORよりも低い水準で資金調達を行なうことができ、その場合「サブLIBOR（サブ・ライボー）」と云われる。

沿革等

LIBOR はいわゆるセカンダリー・バンキングの資金調達に使われていたが[3]、当時のギリシア人銀行家ミノス（Minos Zombanakis）による考案といわれる[4]。ユーロ債への適用例としては、1970年のエネル債と1984年のナショナル・ウエストミンスター債が知られている[5]。1990年代、香港および東京市場は金融危機の時期を除いてLIBOR に同調した[6]。危機のときでさえSIBORは、リスク・プレミアムにあえぐ周辺の東南アジア各市場と異なって、LIBORをなぞるように動いていた[6]。

不正操作と2021年に予定される事実上の消滅

不正操作について詳細は記事内 #不正操作 を参照

2010年代前半に、リファレンスバンクの一部による、不正なLIBORの値の操作が行われたのではないかという疑惑が持ち上がり、2012年に顕在化[1]。公的機関による処分等がなされた。

上記不正操作を踏まえた改革の途上であった2017年7月27日に、英国金融行動監視機構（英語版）長官のアンドリュー・ジョン・ベイリー（英語版）が、2021年末以降はリファレンスバンク（パネル行）に（LIBORを公表するための）レートの呈示を強制しないこととする意向を表明した。ここでの「〜を強制しない」は「パネル行から抜けてもいい」ということを意味する。結果として2021年末以降はパネル行脱退が続出し、それによりLIBORの信頼性が低下（※信頼性はリファレンスバンクの多さに依拠するところも大きいことから）、最終的には、事実上の消滅に至るとみられている[1]。これを指して「（2021年の）LIBOR廃止」などと呼ばれることがある[7]。

LIBORの事実上の消滅による金融業界への影響は大きく、例えば日本では、円LIBORの事実上の消滅にあたって生じる課題等の検討を行うため、日本銀行が事務局を務める「日本円金利指標に関する検討委員会」（→日本銀行ウェブサイト）が2018年8月に設立され[8]、協議が行われるなど、2019年現在、対策が進められている。

不正操作

摘発された銀行群は会員銀行であることが多い。会員銀行リストは英語版で確認されたい。

欧米当局の猛攻

2008年5月29日、ウォールストリートジャーナルはLIBORについて「実勢よりも低く見えるように数値が操作されている」と報じた。

2011年7月、フィナンシャル・タイムズは「LIBOR、TIBORの不正操作疑惑に関してアメリカ、イギリス、欧州（EU）、日本の金融規制当局が捜査に着手した」と報じた。 2012年2月3日、スイスの連邦競争委員会（日本における公正取引委員会に相当）が不正操作疑惑の捜査のため、日米欧の金融大手12行の調査を開始[9]。4月、LIBORはイングランド銀行の監督を受けるようになった[10]。8月、英国政府が10の改革案を示した[11]。 2013年10月29日、ラボバンクがLIBORをふくむ国際的な指標金利の不正操作に関わったとして、オランダ当局は同行へ7億7400万ユーロの制裁金を課した[12][13]。 12月4日、欧州委員会は同様の不正操作について、複数のメガバンクがカルテルを実施したとして合計で約17億１千万ユーロの制裁金を科した。制裁の対象は、ドイツ銀行、ソシエテ・ジェネラル、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド、JPモルガン、シティバンク、UBSである。バークレイズとUBSは内部告発を評価されて制裁を免除された。不正操作に関する調査はHSBCにも及んだ[14]。

受身をとる英国と関係者

2015年8月3日、トム・ヘイズが一連の不正操作をめぐり個人で初の有罪判決を受けた[15]。2016年5月25日、米商品先物取引委員会がシティグループに合計4億2500万ドルの罰金を課すと発表した[16]。この2日前には、ニューヨークの第2巡回区連邦控訴裁判所でシティ他、バンカメ、JPモルガンなどメガバンク16行に対して、LIBOR不正操作による反トラスト法訴訟が受理されている[17]。翌6月にイギリスの欧州連合離脱が実現する事態となった。12月、スイス公取委がバークレイズを皮ぎりとした4年にわたる調査を経てJPモルガンを筆頭に彼ら金利カルテルへ罰金を言い渡した[18]。ブリュッセル当局も、HSBC、JPモルガン、クレディ・アグリコルに対し、5年の調査を経て罰金を課した[19]。これら三行は2014年5月から欧州委員会から法令違反を通告されていた[20]。

こうした不祥事の連続をうけて、16兆ドル規模の米国債市場における不正操作にアメリカ司法省がメスを入れようとしている。ドナルド・トランプ大統領には試練となる。関係者筋によると、2017年5月上旬、UBS、BNPパリバ、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド、モルガン・スタンレーは、捜査が2年前から続いていることの分かる召喚状を受け取った。[21]

種類

現在は5通貨、7期間、あわせて35種類の金利が毎営業日公表されている。

概要でふれた2012年～2013年の改革により、通貨と期間が大幅に削減された[22]。

通貨

英ポンドと4外貨のユーロカレンシーが対象

2013年に廃止された公表対象通貨

期間

  • 1日：USD、EUR、GBP、CADはオーバー・ナイト（O/N）、その他通貨はスポット・ネクスト（s/n)[23]
  • 1週間
  • 1ヶ月
  • 2ヶ月
  • 3ヶ月
  • 6ヶ月
  • 12ヶ月
2013年に廃止された公表対象期間
  • 2週間
  • 4、5、7、8、9、10、11ヶ月

参考文献

  • デイヴィッド エンリッチ『スパイダー・ネットワーク　金融史に残る詐欺事件――LIBORスキャンダルの全内幕』 （ハーパーコリンズ・ノンフィクション）

出典

  1. ^ a b c “間もなく世界を揺るがすＬＩＢＯＲ消滅問題”. 株式会社きんざい. 2019年8月17日時点のオリジナルよりアーカイブ。2019年8月17日閲覧。
  2. ^ “証券用語解説集 LIBOR（ロンドン銀行間取引金利）（らいぼー（ろんどんぎんこうかんとりひききんり））”. 野村證券株式会社. 2019年8月17日時点のオリジナルよりアーカイブ。2019年8月17日閲覧。
  3. ^ Richard Roberts, The City: A Guide to London's Global Financial Centre, John Wiley & Sons, 2008, p.96.
  4. ^ Andrew Palmer, Smart Money: How High-Stakes Financial Innovation is Reshaping Our World—For the Better, Basic Books, 2015, p.41.
  5. ^ Frank J. Fabozzi, Handbook of Finance, Financial Markets and Instruments, John Wiley & Sons, 2008, p.273.
  6. ^ a b Shin-ichi Fukuda, "Regional and global short-term financial market integration in Asia: evidence from the interbank markets under the crises", The Dynamics of Asian Financial Integration: Facts and Analytics, Taylor & Francis, 2011, pp.110-111.
  7. ^ 英金融当局、LIBOR廃止へ　21年に新基準金利日本経済新聞 2017年7月27日付記事
  8. ^ “日本円金利指標の適切な選択と利用等に関する市中協議”. 日本円金利指標に関する検討委員会. 2019年8月18日時点のオリジナルよりアーカイブ。2019年8月18日閲覧。
  9. ^ “指標操作の疑い、大手邦銀など調査…スイス当局”. 読売新聞. (2012年2月3日). http://www.yomiuri.co.jp/atmoney/news/20120203-OYT1T01188.htm 2012年2月4日閲覧。 
  10. ^ 井澤秀記 「LIBOR（ロンドン銀行間取引金利）の制度再設計に関する研究」 2014年2月24日 p.5.
  11. ^ The Wheatley Review of LIBOR: August 2012
  12. ^ ロイター 蘭ラボバンク、LIBOR問題で欧米当局が7.7億ユーロの制裁金 2013年10月30日
  13. ^ 2014年1月、ラボバンクのトレーダーであった英国人のポール・ロブソン被告、オーストラリア人のポール・トンプソン被告、日本人のモトムラ・テツヤ被告の3人が訴追された。彼らは電信詐欺罪およびその共謀を含む罪状15件に問われた。6月10日、ラボバンクで日本円を担当していた元トレーダーのヤガミ・タカユキ被告は、この3人へLIBORの不正操作を働きかけるなどして共謀したことを認めた。
    WSJ ラボバンクの元トレーダー、LIBOR不正操作で有罪認める 2014年6月12日
  14. ^ 日経新聞電子版 欧州委、制裁金2400億円　LIBOR不正で 2013/12/5
  15. ^ AFP LIBOR不正操作、英元トレーダーに禁錮14年 2015年8月4日
  16. ^ 日経新聞電子版 米シティグループに罰金470億円 不正操作企て巡りCFTC 2016/5/26
  17. ^ WSJ電子版 「LIBOR不正操作めぐる訴訟、銀行業績への影響は」 By John Carney 2016年5月25日
  18. ^ ロイター Swiss watchdog fines banks almost $100 million over rate cartels
  19. ^ ガーディアン HSBC, JP Morgan and Crédit Agricole fined €485m by EU 7 December 2016
  20. ^ ロイター ＥＵ、ＪＰモルガンなど3社を金利指標操作で処罰へ＝関係筋 2016年11月16日
  21. ^ フィナンシャル・タイムズ "Treasuries probe shapes up to be test for White House", May 15, 2017 by: David J Lynch in Washington and Joe Rennison and Alexandra Scaggs in New York
  22. ^ http://www.bbalibor.com/news-releases/bba-reports-findings-of-libor-reform-consultation
  23. ^ http://www.bbalibor.com/explained/faqs

関連

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