天候デリバティブ
天候デリバティブ（てんこうデリバティブ、Weather Derivative）とは金融派生商品の一種。気象現象によって発生するリスクを取引（契約）の対象とする。損害保険とは異なり、気象現象を直接の対象とした権利（オプション）を売買する。気象デリバティブとも称される。
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概要 [編集]
天候デリバティブは、気象現象である気温、湿度、降雨量、降雪量、霜、風速、台風などを基準として条件（ストライク値）を定め、条件を上回れば（または下回れば）自動的に補償額が支払われる権利（オプション）を取引するものである。購入者はオプション料を支払いオプションを購入し、気象の結果によってオプション料より補償金が支払われる。主に、収益が天候に左右される事業のリスク・ヘッジに用いられる。
シンプルな例としては、気温が低いと需要が減る（または気温が高いと需要が増える）ような産業と、逆に需要が増える（または気温が高いと需要が減る）ような産業の異なるリスクを、ストライク値によって互いに補償し合う約束（契約）をする。それにより、自分の事業が天候によって受けた場合の損失を補填することが出来る。損害保険とは異なるため、実際の損害発生の有無は問われない。
金融商品として [編集]
天候デリバティブは1997年にアメリカ、エンロン社で開発され、1999年にシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）において上場された。日本では1999年に三井海上火災保険などで取扱いが開始されている。
オプション購入者（加入者）同士が直接取引する場合もあるが、対象を拡大し、需要が増えそうな企業の株式に投資したり、範囲を世界規模にするなど、狭い地域内におけるリスクの分散と回避が出来るよう手法が組み合わされた商品となっている場合もある。個別の事業者の事情に適合できるような商品開発も行われている。
2007年の日本国内の市場規模（補償額ベース）は約700億円となっている。補償金額は数千万円規模のものが多く、現在は中小企業を対象とした小口契約のものも増加しており、最低オプション料が30万円程度のものもある。損害保険会社や銀行が取り扱うものが一般的だが、電力会社とガス会社は直接に契約を結ぶ例が多い。
| 事業の性質 | 補償条件（権利） | 結果（天候と補償等） | |||
| 寒かった場合 | 暑かった場合 | ||||
| 事業損益 | 補償 | 事業損益 | 補償 | ||
| 寒いと損失を受ける事業 | 寒い場合 | 損失 | あり | 利益 | なし（オプション料を失う） |
| 暑いと損失を受ける事業 | 暑い場合 | 利益 | なし（オプション料を失う） | 損失 | あり |
補償は損害の有無は問わないが、事業損失が補填できる（実際は損害額と補償金との間に差が生じる場合が多い）。
実際例 [編集]
- ビール販売
- 夏が例年より暑いとビールの消費量が増える。冷夏であれば消費量は増えない。このような冷夏に対するリスク・ヘッジとして、夏の一定期間中の最高気温が25度以下の日が20日以上（ストライク値）ならば補償される、という天候デリバティブを事前に購入しておく。
- 冷夏であったならば補償金が支払われ、猛暑であったならば購入オプション料を失う（つまり「掛け捨て」と同じ）。
- 変わった例では「猛暑の場合はどら焼きの売り上げが減少する」ことに備える契約の例がある。
- 小口の購入ではオプション料と補償額との差が比較的小さいため、損失の直接の補償を期待するというよりも、「雨の日ご来店サービス」等のサービス向上のための原資にするなどといった利用方法も考えられる。
対象業種 [編集]
- 農業関連
- 食料品、飲料関連（ビール、清涼飲料水、氷菓等）
- 家庭用電化製品関連（エアコン等）
- 衣料品関連
- 屋外レジャー施設（プール場、スキー場、遊園地、ゴルフ場、海の家等）
- 観光関連
- 屋外イベント関連（博覧会等）
- 航空関連
- 電力・ガス事業関連
雑誌・参考文献 [編集]
- Considine, G., 2000, "Introduction to Weather Derivatives", Weather Derivatives Group, Aquila Energy.
- Peter Robison, "Funds raise interest in weather futures", Bloomberg News, August 2, 2007.
- USA Today (2008), "Weather Derivatives becoming hot commodities", USA Today Online posted 6/9/2008.
- Alice Gomstyn, Rich Blake and Dalia Fahmy, "Want a Weather Forecast? Ask Wall Street" ABC News, February 8, 2010.
- Dischel, R. S., Ed. (2002). "Climate Risk and the Weather Market: Financial Risk Management with Weather Hedges", Risk Books.
- Jewson, S., A. Brix and C. Ziehmann (2005). "Weather Derivatives Valuation: The Meteorological, Statistical, Financial and Mathematical Foundations". Cambridge, Cambridge University Press.
- Golden, L. L., M. Wang and C. C. Yang "Handling Weather Related Risks Through the Financial Markets: Considerations of Credit Risk, Basis Risk, and Hedging." Journal of Risk & Insurance, Vol. 74, No. 2, pp. 319-346, June 2007.
- Tang, K., Ed. (2010). "Weather Risk Management: A guide for Corporations, Hedge Funds and Investors", Risk Books.
